华融资产美联储降息开启，人民币资产吸引力上升

（来源：ETF炼金师）

　　在美联储于北京时间9月18日凌晨宣布降息25个基点至4.00%~4.25%后，全球资产市场的反应展现了复杂的市场情绪。这一决定不仅增强了市场对流动性改善的期待，同时也引发了对全球经济前景的忧虑。美股三大股指在降息消息公布后表现不一，其中道琼斯指数上涨0.57%，标普500小幅下跌0.10%，而纳斯达克则下跌0.33%。与此同时，中国A股市场在18日早盘出现良好表现，然而午后却整体下跌，上证指数、深证成指和创业板指分别收跌1.15%、1.06%和1.64%。香港恒生指数也出现了1.35%的跌幅，收报26544.85点。相比之下，日经指数在同日上涨1.15%，收于45303.43点。

　　人民币汇率在这一日并未出现显著波动。人民币对美元的中间价报7.1085，较前一日下调72个基点。在早间，离岸人民币对美元汇率有所回升，再度突破7.10关口。市场分析认为，美联储降息、跨境资金流动的改善以及人民币中间价的调控等因素共同推动了人民币的升值。广开首席产业研究院院长连平指出，中美利差的缩小将吸引更多全球资金关注人民币资产。

　　在大宗商品市场中，COMEX黄金期货的主力合约在周三交易中一度攀升至3744美元/盎司，创下历史新高，然而随即出现回调，截至发稿时金价报3692美元/盎司。上海一位期货分析师对第一财经表示，市场对金价的高位表现出现了分歧，有观点认为降息的落地已经意味着“利多出尽”，因此短线资金开始高位减仓；而另一些观点则认为，降息周期的开启将为金价带来新的上涨动力，预计金价在短暂调整后将重新启动上涨趋势。

　　展望人民币汇率，专家普遍认为在美联储降息之前，人民币汇率已经提前反应出市场的情绪。尽管当前人民币汇率呈现波动，但未来人民币汇率有望保持稳中有升的态势，破“7”仍需更多的催化因素。今年初，人民币汇率从7.3关口上方开始波动回升，经过一段时间的波动后，于8月下旬结束了两个月的低波运行，出现了较大幅度的升值。离岸人民币对美元汇率的变动更能够反映国际投资者的预期，9月17日和18日早间，离岸人民币对美元汇率均表现出色，涨破7.10关口。

　　从全球金融市场的角度来看，美联储的降息周期将为全球流动性条件的改善提供支持。历史经验表明，美联储降息往往能够缓解新兴市场的资本外流压力，并支撑风险资产价格。东方金诚首席宏观分析师王青指出，人民币对美元的汇率走高与美联储的降息以及未来可能进一步降息的预期密切相关。随着国内股市的持续强势，外资流入加速，不仅带动了结汇需求的增加，还改善了市场的汇率情绪。中信证券的首席经济学家明明也表示，近期的人民币升值表现与美元指数的走弱、央行中间价的强预期引导及国内股市的亮眼表现密不可分。

　　在A股市场方面，18日的交易中三大指数纷纷创出阶段性新高，随后却出现了变盘，总成交额达3.13万亿元。市场分析指出，类似的调整在9月初已多次出现，专家认为加速上涨过程中的正常波动并不意味着上涨行情的结束。上海证券研究所所长花小伟表示，市场中的止盈盘与之前套牢盘的博弈将持续一段时间。虽然短期内市场不会出现明显的调整，但想要进一步突破仍需时间，8月份的加速上涨可能会转变为高位震荡。

　　结构性机会依然存在，投资者可关注光伏、电池、黄金、稀土、新药研发、人工智能、券商及机器人等相关领域。中国银河证券的首席宏观分析师张迪指出，此次降息符合市场预期，缺乏惊喜因素。虽然利率的短期反应有所增强，但美联储主席鲍威尔的讲话强调政策仍具限制性，使得市场迅速修正，整体反应较为平淡。

　　展望未来A股市场，价值与蓝筹板块在稳定现金流和利差改善中依然具有优势，而高估值的科技股则在缺乏宽松支持的背景下相对承压。国泰海通策略团队认为，中国股市在年内仍有可能创出新高，主要受到经济转型加快、市场估值重估、制度变化与全球宽松等多重因素的支持。

　　在黄金市场，鲍威尔在议息会议上提到此次降息是风险管理的举措，这意味着美联储不会快速或持续降息，未来将依赖数据做出决策。南华期货的分析师指出，鲍威尔的表态使得金价在高位快速回调，资金层面短线交易者获利了结，但基本面并未发生改变。同时，许多机构仍看好金价的持续上涨，包括摩根大通和瑞银的报告均预测金价将突破4000美元/盎司，而高盛甚至分析了金价升至5000美元/盎司的可能性。

　　尽管市场对短期波动存在警惕，全球经济的不确定性正在增加，但降息周期为黄金提供了支撑，美元的走弱也成为以美元计价的黄金价格上涨的重要推动因素。自9月以来，国际金价显著上涨，年内涨幅超过33%。